法甲

上海证券信贷占比上升意味着社会融资成本下降

2019-08-15 16:24:44来源:励志吧0次阅读

上海证券:信贷占比上升意味着社会融资成本下降 2014-07-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

“宽信贷、紧货币”运行格局被打破从信用创造过程看,6月货币增速的快速回升态势,仍然要归因于货币周转速度的加快。在社会信用创造并没有加速的情况下,货币增长在大幅反弹后还延续,那一定是货币周转速度提升的结果。货币流转加快,意味着货币乘数上升。从2014年以来货币乘数的变化趋势看,近期货币乘数确实是表现了快速上升的态势!新增信贷集中于企业部门表明经济反弹质量较高流动性的短期快速反但,显然有提升短期需求的作用,因此货币反弹有助于经济恢复。2014年2季度以来,新增信贷部门分布中,企业部门持续增长,住户部门相对稳定,意味着近期的经济回升主要来自于企业活力的增加,而不是居民住房投资的增长,表明近期经济反弹的质量较高。由于企业的行为比较受经济环境影响,从历史经验看,经济回升时期,新增信贷分布都有向企业部门集中的趋势。

基础货币投放增长意味着央行引导货币成本下降的趋势不变在准备金市场成为货币政策操作平台和场所的状况下,货币数量(即流动性)和货币成本都成为货币政策的操作目标,且货币数量和货币成本在独立性上首次得以实现。我们认为在货币乘数持续回升的情况下,央行加大基础货币的投放(辅之以不放松的信贷控制),意味着央行持续引导货币成本下降的政策指向不变。货币成本决定着货币市场利率和利率基准曲线高度,央行引导货币成本下降趋势不变,在经济持续平稳、低位徘徊的情况下,意味着债券市场牛市的基础没有改变。

岁月静好必有人替你负重前行
合肥儿童癫痫病能治好吗
郑州好的专治牛皮癣医院
分享到: