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53万亿时代信托的狂欢年代

2019-08-24 00:55:44来源:励志吧0次阅读

当中国股市正在经历飞流直下三千尺的惨烈时,中国业,已经悄然崛起。

富人俱乐部“井喷”:信托资产规模超越基金追赶保险

今年一季度,我国信托业的资产规模已达到5.3万亿元人民币,远超过基金行业管理的2.18万亿元,略少于保险业的6.37万亿元。但是从近三年看,信托业的资产规模增长速度,几乎是保险业的3倍。

7月18日,毕马威刚刚发布中国信托业调查报告,预测中国信托业的资产规模今年有望赶超保险业,成为中国金融行业的第二大组成部分。

相比基金、保险有着严格的投向限制,信托具有能够联通实业与金融的天然优势,使得它已无处不在:从一般工商企业到金融机构,从基础产业到矿产、房地产甚至陵墓,从艺术品到红酒、红木,从所有权到债权再到收益权,凡是能演绎出收益的地方,就有信托的存在。

不过信托真正“井喷”的时段,主要集中在2008年以来的近四年。

2008年第四季度,信托业管理的资产规模仅为1.22万亿元人民币,仅为基金业资产规模的六成,不到保险业3.34万亿资产的二分之一。

2008年起,将信托产品发行情况拆分到每个季度,可以略窥信托业的资产增长轨迹:

2008年平均每季度发行的信托产品数量为225款,往后三年这一数字呈几何级数增长:2009年平均每季度发行381款,2010年平均每季度发行661款,2011年起,平均每季度发行超过1253款,2012年前两个季度发行数量也均超过1200个。募集的资金规模,由2008年每季度约250亿元左右,逐渐递升,到2011年以来,每季度募集资金规模均已超过1000亿元。

同一时期,基金行业受股市起伏行情影响,资产规模在2万亿的关口停步不前,2011年甚至呈逐季下滑之势,银行与保险业的增长速度则不到信托的一半。

5.3万亿的历程:野蛮生长

其它金融行业时时遭受经济周期的起伏,和政策变化的冲击,信托似乎全然不受影响,反而在大风大浪中呼啸直上。要解释以上现象的产生,首先得盘点信托业的发展历程。

从1979年10月,我国第一家信托公司中国国际信托投资公司诞生,到1988年,最多时全国各地曾成立过近1000家信托公司。

最初我国的信托是作为一种政策工具,帮助体制改革、对外融资及提供银行与财政之外的信贷资金。但基于信托具有混业经营的功能和优势,作为多功能金融机构,可涉足资本市场、货币市场和产业市场,连通实业与金融,天生具有灵活性、创新性的特点。一旦获得空间,渗入各个行业、野蛮生长是其自然形态。

一直以来的摸索前进中,我国的信托业经历过6次行业性的清理整顿。

在6次整顿的过程中,信托业的政策逐渐明晰,加上2001年我国第一部《中华人民共和国信托法》出台,信托公司不断得到规范,风险受到监控,行业的快速发展具备了良好的政策环境。

细分行业和时段上,经济形势的变化和几次大的政策调整,都成为信托发展的助推器。

2002年,我国的房地产信托计划仅10.3亿元。但在2003年6月,出台“121”文件,开始收紧房地产相关的信贷,受此影响地产信托开始盛行,到2004年,全年投向房地产业的信托资金已达110亿元,约占全年信托募集资金总量的三分之一。2011年,房地产信托发行规模达到2864.1亿元,占到当年信托总体发行规模的35.23%。

证券投资方面,尽管2004年2月,深国投就已推出一只“赤子之心”证券投资集合信托计划,但到2007年以前,阳光仅11只。随着2007年史无前例的大牛市到来,无数公募、和民间人士投入这一领域,截止到2011年底,阳光私募管理的资金总规模已突破1600亿元。

2008年底,信托行业管理的总资产,已由2004年的1635亿元,增长到1.22万亿元。

在2008年熊市的背景下,中央财政出台“4万亿”救市政策,计划以政府投资的形式拉动经济增长,地方政府以国资企业名义发行信托计划融资,成为一种广泛、安全的选择。受此影响,2009年底,信托行业总资产攀上2万亿的新。

2010年到2011年,央行连续12次上调存款准备金率,5次上调金融机构人民币存贷款利率。利率的上调带动了信托产品收益率的提升,由此产生的银行信贷收紧,则导致企业融资渠道变窄,大部分中小企业出现融资难的境况,通过信托融资的需求迅速扩大,为信托的业务扩张和产品创新带来新的机遇。2010年、2011年,信托行业管理的总资产分别攀上3.04万亿、4.81万亿的高峰。

2012年第一季度,信托行业管理的总资产已达到5.3万亿的新高度。

许多信托公司的神话,也成为信托业高速扩张下的缩影:

,2007年资产规模仅660亿,2008年至2010年分别为,708亿元、1323亿元、1799亿元,2011年年中一度突破1800亿。

对外贸易信托,2006年信托资产仅167.84亿,2007年底达到596.84亿,2011年已达到2387.75亿元。

四川信托,2010年11月底才在成都隆重开业,2011年底管理资产规模便做到了706亿,2012年第一季度据其官方公布的数据,它的信托资产规模已经超过1500亿。

烟花与炸弹:山顶上的警报

股市不景气,信托产品反而受到火热追捧,高达数十亿的产品,甫一推出即被“秒杀”,不由让人想到上证指数在2007年达到6124点时,有的基金一日发售近1000亿,甚至申购基金还要抽签的场面。

在巨大利益和盲目热情的驱动下,信托行业的一些创新已经开始走入灰色地带。

为防范风险,今年年初,监管层刚刚叫停了票据类信托产品,紧接着又有高人设计出了类似票据功能的信用证信托产品。值得引以为戒的是,20纪90年代日本泡沫经济破灭的过程中,正是大量票据违约事件,对日本经济的恶化起到了推波助澜的作用。

信托门槛的降低,又是另一大“创新”。作为向私人客户募集的资产管理门类,此前信托产品一直有着较高的认购门槛,单一认购少则100万,多则300万以上,由此也让信托冠上“富人俱乐部”之名。但是近年以来,信托产品的投资门槛呈急剧下降之势:50万、30万、20万屡见不鲜,四川信托与某第三方理财机构合作发行的一款房地产信托,最低起始投资资金竟只需要5万元!门槛降低固然可以加速信托项目的融资进程,但也把信托产品的风险向更广泛的人群集聚。

股市由6124点滑落的过程,时至如今仍望之令人生寒,而信托业的警报已经开始频响:

华澳信托与实德集团为20亿元信托款诉诸法院;中诚信托30亿元的矿产项目爆仓,遭到工行拒绝兑付;资产规模达4000亿元的被信托公司下马。

除了三个重磅炸弹之外,还有国投信托运作山东泰莱“三无”项目、信托承接金融掮客项目被骗1.5亿,以及艺术品信托三大庄家遭查等不断腾空的烟火表演。

5.3万亿的信托背后,还有多少“无处不在”的风险等待引爆?(21世纪网 代路)

附记:信托的6次行业性整顿

第一次整顿:1982年,国务院针对各地基建规模过大,影响信贷收支平衡,决定清理信托业,开始严格限定信托公司的成立权限,并将计划外的信托业务统一纳入国家信贷计划和固定资产投资计划,进行综合平衡。

第二次清理整顿:1985年,国务院针对1984年全国信贷失控、货币发行量过多的情况,要求停止办理信托贷款和信托投资业务,已办理业务要加以清理收缩,次年又对信托业的资金来源加以限定。

第三次清理整顿:1988年,中共中央、国务院发出清理整顿信托投资公司的文件,同年10月,开始整顿信托投资公司。第二年,国务院针对各种信托投资公司发展过快(高峰时共有1000多家),管理较乱的情况,对信托投资公司进行了进一步的清理整顿。

第四次清理整顿:1993年,国务院为治理金融系统存在的秩序混乱问题,开始全面清理各级人民银行越权批设的信托投资公司;1995年,人民银行总行对全国非银行金融机构进行了重新审核登记,并要求国有商业银行与所办的信托投资公司脱钩。

第五次清理整顿:1999年,为防范和化解金融风险,人民银行总行决定对现有的239家信托投资公司进行全面的整顿撤并,按照“信托为本,分业管理,规模经营,严格监督”的原则,重新规范信托投资业务范围,把银行业和证券业从信托业中分离出去,同时制定出严格的信托投资公司设立条件。

第六次整顿:从2007年起,实施“信托新政”,压缩信托公司的固有业务,突出信托主业,规定信托公司不得开展除同业拆入以外的其它负债业务,固有财产原则上不得进行实业投资。

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